“企业 – 政府互动关联度（Agency Exposure）” 是衡量企业与政府部门互动紧密程度的量化指标。它不依赖传统的 “高管政治背景” 等方式，而是通过分析企业公开年报文本，抓取企业实际经营中与政府的实质性监管互动（如接受审计、配合审查等），能更客观体现企业面临的制度压力与潜在政治风险。
若企业的互动关联度较高，通常意味着它处于金融、能源这类强监管行业 —— 这类企业对政策变动更敏感、合规成本可能更高，但也可能借此获得信息优势或政策支持（如优先审批、危机介入），形成 “双刃剑” 效应。从行业 / 区域维度看，关联度差异能反映不同市场的政府干预强度；对单个企业而言，异常高的互动频率可能暗示合规问题或政策依赖，可辅助投资者评估其长期稳定性与隐性风险。这个指标为分析政企关系紧密程度、制度依赖度及政策风险提供了量化依据，是理解转型经济体企业行为的关键视角。我们参考了 Armstrong 等学者 2025 年的研究，通过以下步骤计算该指标：
计算方式：
我们统计上市公司年报中同时包含政府机构名称 + 特定行动关键词的句子数量，以此衡量企业与政府的互动程度。
统计时需满足 “机构名 + 行动词” 的双重条件：仅含行动词但无机构名、仅提机构名但无行动词的句子，都不算有效互动句。
关键词与政府机构清单：
机构行动关键词
包含：定期、管辖权、调查、视察、强制执行、授权、遵守、合规、违规、检查、批准、裁决、规则、规定、法律、法规、审计、被审计、审计员、督查、查验、照章
我国政府机构范围
核心机构：国务院、中央军委、国家监委、最高人民法院、最高人民检察院
国务院组成部门：外交部、国防部、发改委、教育部、科技部、工信部、公安部、国家安全部、民政部、司法部、财政部、人社部、自然资源部等（共 26 个部门）
直属 / 特设机构：国资委、海关总署、税务总局、市场监管总局、金融监管总局、证监会等
副部级机构：信访局、统计局、知识产权局、医保局等
办事机构 / 直属事业单位：国务院研究室、新华社、中国科学院、中央广播电视总台等
部委管理的国家局：粮储局、能源局、烟草局、国防科工局、乡村振兴局等。
