2012 – 2024 年，共 43,993 条观测值，全部A股上市公司。已剔除 STPT、金融业、数据缺失的观测值，已缩尾。

方法：选择五个权力变量，并采用主成分分析法构建管理层权力强度，五个公司治理变量包括：两职合一、董事会规模、内部董事比例、管理层持股比例、股权分散度。

指标： Power：管理层权力强度。值越大，管理层权力强度越高。

参考文献：[1]郑珊珊.管理层权力强度、内外部监督与股价崩盘风险[J].广东财经大学学报,2019,34(04):72-86.