本研究的数据样本区间设定为2003—2024 年，研究对象为全部 A 股上市公司，经筛选后最终得到有效观测值共计 58,748 条。数据处理环节中，已剔除存在数据缺失、被实施 ST/PT 处理及隶属于金融业的样本，且未开展缩尾处理。
用于稳健性检验，以10%持股比例作为共同机构投资者的判断标准。
数据指标：
Cldum：季度上拥有共同机构投资者（持有同行业两家及以上企业不低于10%股份的机构投资者）取值为1，否则为0。
Clnum：共同机构所有权联结程度。在季度上，计算出企业拥有的共同机构投资者数量，求出季度均值后加1取对数。
Clratio：共同机构所有权持股比例。在季度上，计算出企业所有共同机构投资者持股比例之和，取季度均值
