Z-score 模型是一种用于定量评估上市公司债务违约风险的工具，是美国学者爱德华·奥特曼（Edward Altman）在 1968 年提出的，旨在克服传统单一财务指标（如流动比率、资产负债率）在风险判断上的不足。
计算公式：
Z-score = 0.517 – 0.46 ×（负债合计 / 资产总计）+ 9.32 ×（净利润 / 资产总计）+ 0.388 ×（营运资本 / 资产总计）+ 1.158 ×（（盈余公积 + 未分配利润）/ 资产总计），其中营运资本 = 流动资产 – 流动负债。
Z-score 指标反映了上市公司的债务违约风险水平。
