上市公司高管机会主义减持（2006-2024）
数据获取方式：单独购买或开通会员（性价比推荐：开通会员 👉 会员介绍，全站数据免费下载！）会员用户可直接下载！
高管机会主义减持：是指上市公司董事、监事、高级管理人员等内部人，利用自身掌握的非公开信息（私有信息）优势或控制权优势，出于谋取自利的动机择机卖出本公司股票的行为。与因个人资金需求、资产配置等正常原因进行的”常规减持”不同，机会主义减持的核心特征是”踩点套现”——高管往往在公司利好消息推高股价后、坏消息披露之前卖出股票，甚至主动进行信息操纵（如压制坏消息披露、利用”高送转”拉抬股价、策略性媒体披露、年报语调管理等），把股价卖在高位，从而获得超额收益。该论文在实证上以”减持能否预测未来一个月负的股票回报”来区分机会主义减持与常规减持：如果高管减持后股价随即显著下跌，说明其很可能提前掌握了不利于股价的私有信息，这类减持就属于机会主义行为。这种行为会侵害中小投资者利益、打击市场信心，并可能推高公司股价崩盘风险，因此是监管和公司治理重点约束的对象。
参考文献：[1] 罗宏,黄婉.多个大股东并存对高管机会主义减持的影响研究[J].管理世界,2020,36(8):163-178.
测算方式：
数据指标：
| 指标 | 含义 | 构造方式 |
|---|---|---|
| SELL（机会主义减持金额） | 主检验被解释变量 | 将公司当年所有高管的机会主义减持金额加总，取自然对数；当年无减持取 0 |
| SellTimes（机会主义减持次数） | 主检验被解释变量 | 将公司当年机会主义减持的次数加总，取对数；当年无减持取 0 |
| PROFIT（减持获利水平） | 进一步研究用 | 每笔机会主义减持的”减持后 30 天内累计超额收益率 × 减持金额”（即提前减持规避的财富损失），在公司—年度层面加总后取对数 |
.
